Meghökkentő megállapítás a nyugdíjasokról
Az alacsony növekedés és alacsony kamatszint a hosszabb távú, főleg demográfiai folyamatok eredménye: túl sok lett a nyugdíjas és kevés az aktív munkaerő kínálat - vélik a Fed közgazdászai. Nem érdemes abban bízni, hogy ez egyhamar megváltozik.
Az Egyesült Államokban a Nagy Recesszió óta eltelt időszakban tapasztalt lassú gazdasági növekedés nem egy gyorsan múló jelenség, az ugyanis komoly demográfiai problémák eredménye. Ezek hosszú évekre visszafoghatják a világ legnagyobb gazdaságának növekedését - írja a Fed három közgazdásza nemrég megjelent tanulmányában. Bár ez kutatási anyagnak tekinthető, mégiscsak ez az első eset, hogy az amerikai jegybank erről az oldalról közelít a problémához - vélik az ügyben megkérdezett szakértők.
A Fed három kutató közgazdásza, Etienne Gagnon, Benjamin Johannsen és David Lopez-Salido vizsgálatának eredményei szerint tévúton járnak azok, akik szerint a folyamatos bizonytalanság és a korlátozott befektetési lehetőségek a felelősek azért, hogy a pénzügyi válságot követő recesszió óta folyamatosan alacsony szinten ragadt Amerikában a beruházások szintje. Az ő modelljük szerint ezért sokkal inkább okolhatóak az amerikai demográfiai folyamatok. Ezek alapján azt feltételezik, hogy az amerikai reál GDP növekedés és a kamatok egyaránt alacsony szinten maradhatnak a következő évtizedekben, azaz beköszöntött a tartós stagnálás korszaka az Egyesült Államok gazdasága számára.
Bár a tanulmány nem tekinthető a Fed hivatalos álláspontjának, piaci szereplők jelzésértékűnek tekintik azt. A CNBC-nek nyilatkozó Torsten Slock, a a Deutsche Bank vezető nemzetközi közgazdásza szerint ez az első alkalom, hogy a Fed végre felismeri, miről beszélnek már régóta a pénzügyi piacokon. Arról, hogy az alacsony növekedéssel jellemzett gazdasági környezet hosszabb távon velünk maradhat.
A tanulmány megállapításainak vegyes következményei lehetnek, ha a befektetési lehetőségeket nézzük - véli Slock. Az alacsony gazdasági növekedés ugyan alacsonyabb profitnövekedést jelent a vállalatoknál, azonban az érem másik oldala, hogy az alacsony kamatok magasabb árazásokat generálnak a részvénypiacon. Slock optimista, szerinte ebből a kötélhúzásból végül a részvények profitálnak. Ebben a környezetben hiába tűnnek drágának a részvények, még mindig jobban fognak teljesíteni, mint az ultra alacsony hozamú kötvények - vonta le a következtetést.
(Napi.hu)
